Guía Práctica de Economía 4: ¿Por qué los precios están en el centro de la economía?

¡Hola y Bienvenidos!

Supongo que muchos de ustedes han oído hablar de la Inflación o del Índice de precios al Consumidor en la prensa, o las noticias económicas, ¿Pero que tanto sabemos en realidad del papel que juegan los precios en la Economía? Es por eso que hoy he decidido dedicar este y algunos de los próximos post de la serie Guía Práctica de Economía a explicar cómo se mide y cuál es su implicación.

El nivel de precios en la economía tiene una importancia estratégica que puede llegar a niveles insospechados, ya que no solo nos permite hacernos una idea de cuantas cosas podemos comprar con nuestro dinero, sino que además es el canal que conecta muchas otras variables, como el crecimiento, la tasa de cambio y los mercados de deuda, por mencionar algunas.

¿Qué es el precio?

Muchas veces existe una confusión entre el concepto de precio y el de valor, por tanto, aclararla me parece el punto de partida perfecto de esta explicación. El precio de los bienes o servicios es la cantidad monetaria por el cual los intercambiamos, mientras el valor es cuanto importa para nosotros, en términos práctico la diferencia está dada por que el primero es objetivo mientras el segundo es subjetivo.

Para hacer más clara esta diferencia, supongamos que el precio por una botella de agua es de $2.000 y en cualquier tienda donde la vaya a comprar le costara eso. Pero si usted se está muriendo de la sed en un desierto, el valor de esa botella es altísimo por que la necesita para sobrevivir y ese valor se irá reduciendo a medida que tome más agua llegando a un punto en el que le quede imposible tomar más y esa última botella no valga nada para usted.

Gráfico 1. Elaboración Propia

Para su formación, el precio no depende de la percepción de un agente, sino que se establece a partir de interrelación entre las fuerzas de oferta y demanda de los mercados combinando que tanto haya del bien y que tanto se desee o se necesite adquirirlo.

Así, la variable que permite llegar al punto en el cual la oferta disponible se vende por completo y suple la necesidad (demanda) no es nada que el precio, en el gráfico 1 se puede ver que para un bien X, el precio de $50 hace que se vendan y se compren 50 unidades. Es importante entender que llegar al punto de $50 fue el resultado de la interacción continua y representa el máximo precio que los compradores están dispuestos a pagar y el mínimo que los vendedores están dispuestos a recibir.

Los precios y sus diferentes nombres

Gráfica 2. Elaboración Propia

Con el ejemplo anterior se puede ver la importancia de los precios como el elemento clave a la hora del intercambio en cualquier mercado, sin embargo, no siempre es tan obvio su participación ya que no siempre se les llama por su nombre. En la gráfica 2 se pueden ver 4 fuerzas dentro de una economía, los hogares, las empresas y los dos mercados donde interactúan, el de bienes y servicios y el de los llamados factores de producción, tierra capital y trabajo.

La lógica de este flujo es simple y es que las empresas requieren los factores de producción que proveen los hogares para producir los bienes y servicios que a su vez les venderán. Pero ¿Cuál es la variable que permite estos intercambios, tanto de factores como de productos? El precio, aunque no siempre se les llame así, el precio de la mano de obra es el salario, el del uso de la tierra o los recursos naturales viene dado por las regalías a municipios y el del capital por las tasas de interés asociadas.

Y al interactuar en todos estos contextos, los precios se convierten en señales y ayudan a distribuir la información entre todos los participantes de los mercados. El alto precio de un bien puede darse por escases, un claro ejemplo los alimentos cuando se presentan sequias, pero también puede deberse a excesos en la demanda donde los consumidores están cada dispuestos a pagar más.

Es por eso que hacer el seguimiento de los precios, nos lleva a entender las dinámicas asociadas con variables económicas que van desde el consumo de los hogares a la producción y pasando por el desempleo. Por eso nos centraremos en la próxima guía en cómo se mide el Índice de Precios al Consumidor en Colombia y cuáles son las implicaciones de su comportamiento.

Si quieren leer el post anterior de la guia práctica de economía sobre como analizar el crecimiento económico les dejo el link: https://www.rogue-economist.com/guia-practica-de-economia-3-como-se-analiza-el-crecimiento-economico/

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Gregorio Gandini

*Este post refleja la opinión de su autor y no debe tomarse como una recomendación de inversión

Guía Práctica de Economía 3: ¿Cómo se analiza el crecimiento económico?

¡Hola y bienvenidos!

Para recordar un poco en mi post anterior hable sobre las formas de calcular el Producto Interno Bruto y como son los enfoques particulares de cada una. Si quieren revisarlo pueden seguir este link: https://www.rogue-economist.com/guia-practica-de-economia-2-como-se-mide-el-crecimiento-economico/

Normalmente es hasta ahí donde llegan los libros y las clases, pero me parece que vale la pena entenderlo un poco más aplicado a la realidad, por lo que he decidió cerrar esta serie de post sobre crecimiento con un ejemplo con los datos de Colombia para el tercer trimestre de 2017.

Lo primero que hay que tener antes hacer cualquier análisis es básicamente que nos estamos preguntando:

  • Tipo de cálculo: Si quiero saber cómo ha variado el Producto Interno Bruto, pero solo desde el punto de la producción, por eso utilizare el real o a precios constantes y no el Nominal que involucra adicionalmente el efecto de los precios.
  • Variables: La siguiente pregunta sería ¿Que variables quiero analizar?, por ejemplo, si quiero ver el consumo de los hogares, debería tomarlo vía demanda, pero si me interesa analizar el sector de la minería, en ese caso sería vía oferta.
  • Temporalidad: Cuando hablo de temporalidad me refiero a las tasas de crecimiento, me interesa una anual o una trimestral. ¿Ya habiendo determinado las tasas el siguiente tema es si me interesa ver un corte o una serie histórica?

Además, apoyarse en una buena gráfica no hace daño y puede ayudar a mejorar considerablemente una explicación. Por lo que voy a hacer un par de cortos análisis, de los datos del PIB real en sus tasas anuales, tanto para oferta como para demanda.

Vía Demanda

Si recordamos, del post anterior la formula general del PIB vía demanda es:

PIB = Consumo+Gasto Público+Inversión+(Exportaciones – Importaciones)

Así que lo primero que es necesario aclarar es que cuando revisen los datos del DANE van a encontrar nombres diferentes para algunas de estas variables, pero lo importante es que la lógica del análisis continuará siendo la misma. Entonces, Gasto Público se llama Consumo Final del Gobierno e Inversión, se denomina Formación Bruta de Capital.

Gráfica 1. Elaboración propia. Datos DANE

En la gráfica 1 se puede ver una comparación entre las tasas de crecimiento anuales del PIB y cada uno de sus componentes vía demanda o gasto, entre el tercer trimestre de 2017 y el de 2016. Una de las cosas importantes en este tipo de análisis es la selección del punto de comparación o benchmark ya que gran parte de las conclusiones están basadas en esta elección, por lo que elegí exactamente el mismo periodo del año anterior para evaluar la evolución que han tenido estas variables.

En términos generales se ha visto una mejora del crecimiento económico entre 2016 y 2017, al pasar de una tasa de crecimiento del PIB de 1.2% a una 2.0%, impulsado por mejoras en todas las variables. De estas variaciones las más significativas se concentran en las importaciones que pasaron de una reducción de 10.7% a un crecimiento de 2.5%. Si bien este dato se puede percibir negativo por el signo dentro de la fórmula del PIB, es importante aclarar que muchas importaciones son de elementos necesarios para la producción de las empresas o el consumo de los hogares por lo que tiene un efecto positivo indirecto también en el crecimiento.

Otra variable que modificó su comportamiento de decrecimiento a crecimiento fue la formación bruta de capital, pasando de una tasa de -6.1% a una de 0.2%. Recordemos que esta variable equivale a la Inversión en la formula general expuesta arriba y muestra un impulso importante en nueva inversión dentro del aparato productivo en el tercer trimestre de 2017.

Vía Oferta

En términos del PIB vía oferta, la gráfica 2 permite ver el comportamiento de cada uno de los sectores productivos del país, para el tercer trimestre de 2017 contra el de 2016. Un punto importante es que el PIB del tercer trimestre de 2017 vía Oferta es el mismo que el de demanda con una tasa de 2.0% representando un aumento frente al 1.2% de 2016.

Gráfica 2. Elaboración propia. Datos DANE

Este aumento en el crecimiento económico se vio impulsado por los sectores de la agricultura que pasó de -0.6% a 7.1% y por el de minería que ha reducido su contracción al pasar de -6.6% a -2.1%. Pero en este análisis a diferencia del caso de la demanda, si se pueden ver variables que han disminuido su dinámica, el ejemplo más claro es la construcción que pasó de una tasa de 7.1% a una reducción de 2.1%, acompañado por las industrias manufactureras que pasaron de 1.4% a -0.6%.

Así, hoy he querido traerles un ejercicio algo más práctico y conectado con datos reales, en caso de continuar el análisis sería necesario de aquí en adelante buscar información mucho más específica de las variables que componen, por ejemplo, la formación bruta de capital fijo o el sector de la construcción para poder entender las causas detrás de sus movimientos.

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Guía Práctica de Economía 2: ¿Cómo se mide el Crecimiento Económico?

¡Hola a todos!

En el post anterior hablé sobre la definición de crecimiento económico desde el punto de la lógica de su importancia como medida del comportamiento de una economía. Este es el link si quieren revisarlo https://www.rogue-economist.com/guia-practica-de-economia-que-es-el-crecimiento-economico/

Así, una vez establecida la lógica detrás del crecimiento económico es hora de adentrarnos más en el concepto, es por eso que en el post de hoy quiero adentrarme más en las diferentes formas de medir dicho crecimiento a través de una variable que estoy seguro muchos de nosotros hemos escuchado de una u otra forma, el Producto Interno Bruto o PIB.

El Producto Interno Bruto – PIB

Algunos de ustedes que hayan visto un curso de principio de economía alguna vez, seguro se habrán topado con esta definición, el PIB se define como la cantidad de bienes y servicios producidos en un país en un horizonte de tiempo. Siempre me ha parecido una definición clara y simple y en su aplicación real en Colombia y el resto del mundo el horizonte de tiempo es de tres meses, lo que implica que cada año tiene 4 publicaciones de estos datos.

Además, si recordamos el post anterior, para poder sumar estos flujos es necesario monetizarlos, es decir convertirlos a una unidad común en este caso el dinero multiplicando precio por cantidad (PxQ). Pero es importante entender que lo que conocemos como crecimiento económico no es propiamente el valor del PIB sino su variación porcentual. Esta variación para la tasa de doce meses se obtiene con la siguiente formula:

Otra aclaración importante, es respecto a un tema que he notado genera confusión, es el uso de los precios actuales o un año de referencia para el calculo. En otras palabras, como se establecio arriba el PIB no es más que la sumatoria de Precios x Cantidades de todos los bienes y servicios en la economía, pero esta metodología de calculo conlleva un problema y es que el PIB puede aumentar bien por crecimiento de las cantidades o de los precios. Lo anterior dio origen a dos tipos de calculos, el que es a precios corrientes o actuales y el que es a precios constantes, es decir eligiendo un año base.

Una de las cosas que hace confuso este tema es que pueden haber más de un nombre por lo que quiero dejar claridad en esto:

  • PIB Nominal: A precios corrientes. Precios y cantidades actuales, permite entender el aumento del producto desde el punto de vista tanto del precio como de la cantidad.
  • PIB Real: A precios constantes. Cantidades actuales, pero dejando los precios fijos a un año base, este cálculo permite evaluar de forma real cual ha sido en cambio en materia productiva, ya que son las cantidades las que varían. En Colombia en este momento es 2005 el año base.

¿Oferta Vs Demanda?

Ya adentrándonos propiamente en la forma del cálculo del PIB existen dos aproximaciones básicas, vía gasto o vía ingreso. estas dos definiciones se desprenden del modelo del flujo circular de la economía del post anterior, se refiere al Ingreso de la parte productiva y al gasto de la parte que consume, en otras palabras y para hacer más simple, se calcula vía oferta y vía demanda. Es clave saber que utilizando cualquiera de los dos enfoques, el valor del producto de la economía debe ser el mismo.

Cuando hablamos del PIB vía demanda o gasto tenemos la siguiente formula:

PIB = Consumo + Inversión + Gasto Público + Exportaciones Netas

El libro de Gregory Mankiw de Principios de Economía siempre me ha parecido un texto muy simple y preciso para entender estos conceptos por eso tomaré las definiciones allí establecidas:

  • Consumo: Gastos realizados para la compra de bienes y servicios sin incluir la compra de vivienda nueva
  • Inversión: Gasto en equipo de capital, existencias y estructuras, incluidas las compras de vivienda nueva
  • Gasto Público: Gasto del gobierno en bienes y servicios.
  • Exportaciones netas: Gasto de los extranjeros en bienes locales (exportaciones) menos el gasto de los locales en bienes extranjeros (Importaciones)

Por su parte si se quiere utilizar el enfoque de la oferta se deben sumar los ingresos de los diferentes sectores productivos, por sus ventas locales y en el extranjero. En Colombia estos sectores se denominan las ramas de la actividad económica y son las siguientes:

  • Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca
  • Explotación de minas y canteras
  • Industrias manufactureras
  • Suministro de electricidad, gas y agua
  • Construcción
  • Comercio, reparación, restaurantes y hoteles
  • Transporte, almacenamiento y comunicaciones
  • Establecimientos financieros, seguros, actividades inmobiliarias y servicios a las empresas
  • Actividades de servicios sociales, comunales y personales

Lo interesante de entender las diferentes formas de cálculo del PIB, es que también son herramientas muy útiles a la hora de analizarlos, ya que la información viene presentada de formas diversas. En el próximo post, les mostrare como se realiza el análisis de estos datos tomando como ejemplo a Colombia.

Infografía 1. Elaboración propia

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Guía Práctica de Economía 1: ¿Qué es el crecimiento económico?

¡Hola a todos!

Muchas personas no lo notan, pero la economía está alrededor nuestro en todo momento, desde la fijación de un precio de productos que consumimos, hasta el pago de impuestos y la planeación de nuestro presupuesto cada mes, todo está afectado por conceptos económicos. Si bien estos conceptos no siempre están explícitos, son inherentes a nuestra forma de pensar y es por eso que es interesante entenderlos y ver cómo afectan nuestras interacciones con el mundo. Uno de los primeros conceptos que salta a la vista y probablemente hemos oído mucho en las noticias y leído en la prensa es el Crecimiento Económico, pero ¿cuánto sabemos en realidad de la lógica económica detrás? Es por eso que he decidido abordar este tema en mis siguientes tres posts.

El Flujo Circular de la Economía

Existen varias formas de pensar en la economía, para mí siempre ha sido más fácil visualizarla como la relación de flujos complementarios, bien sean que los llamemos oferta y demanda o producción y consumo. Es por eso que para la explicación del crecimiento económico siempre me ha gustado partir de un modelo muy simple pero muy claro a la hora de entender la principal fuerza de la economía, este modelo se llama el Flujo Circular de la Economía – FCE.

El FCE fue tal vez el primer modelo que estudie en economía, pero con el tiempo he notado su validez para expresar de forma simple a mis alumnos conceptos mucho más complejos. Por lo tanto, me parece perfecto iniciar la explicación sobre el crecimiento económico desde ese punto.

Gráfica 1. Elaboración propia

En ese orden de ideas, la gráfica 1 muestra la versión más simple del FCE, que consta solo de dos grandes agentes, las empresas y los hogares, que producen y consumen todos los bienes y servicios por lo que esta versión inicial no tiene en cuenta ni el sector externo, ni el estado. Así, los bienes y servicios son producidos por las empresas y consumidos por los hogares, pero para poder producirlos las empresas necesitan los factores de producción, tierra, capital y trabajo, que es proveído por los hogares.

En este punto me parece importante notar que a la par de los flujos de bienes, servicios y factores, existe otro flujo de recursos o rentas que se pagan por ellos. Por eso antes de continuar voy a hablar un poco de cada componente del modelo:

  • Bienes y servicios: Son aquellos productos finales que consumen los hogares y representan los ingresos obtenidos por las empresas derivados de sus ventas.
  • Capital: En esta versión simple del modelo el capital viene de los hogares, ya que es el ahorro de estos el que permite a las empresas fondearse con recursos de préstamos. El pago que los hogares reciben por estos son los intereses provenientes de los préstamos.
  • Trabajo: Este es probablemente el más intuitivo ya que nosotros hacemos parte de esto cada día y proveemos nuestro trabajo a cambio de un sueldo. Este a su vez se convierte en el ingreso de los hogares para consumir los bienes y servicios mencionados anteriormente.
  • Tierra: El concepto de tierra en economía se ha hecho cada vez más amplio e incluye todos los recursos naturales. ¿Porque esto sale de los hogares? Pues porque todos los habitantes de un país son dueños de estos recursos. Es por eso que por ejemplo un pozo petrolero paga regalías que se invierten en los municipios, ya que es una forma de pagar por su uso.

Una vez hemos entendido como estos flujos interactuan en la economía, es más facil adentrarnos dentro de la lógica de la medición del crecimiento económico.

El Crecimiento Económico

El primer paso para hablar de crecimiento económico es entender que se deben medir flujos y no cantidades, es decir, cuando hablamos de un bien, no hablamos de 6 naranjas o 5 peras, ya que como bien sabemos no se pueden sumar peras con naranjas. Pero lo que sí se puede sumar son flujos monetarios así que si cada naranja cuesta $1 y cada pera $2 tenemos dos flujos el primero de $6 (naranjas) y el segundo de $10 (peras) por lo que la producción total sería de $16.

Teniendo eso en cuenta, si volvemos a la gráfica 1 el flujo de bienes y servicios producidos por las compañías, la flecha azul, sería una forma de medir el producto. Por su parte como la cantidad de bienes y servicio producidos por las empresas son consumidos por los hogares, por lo que estos valores son iguales, mostrando otra forma de medir, ya que todo lo que se produce se consume.

Lo que se puede concluir por el momento es que el concepto del crecimiento económico está determinado por el aumento de la producción de un país y al mismo tiempo su capacidad para consumir o comerciar dichos bienes y servicios. Estas mediciones se realizan utilizando el concepto del Producto Interno Bruto – PIB y su variación porcentual que exploraremos más en detalle en los siguientes posts.

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3 simples de funciones en Bloomberg y cómo sacarles provecho

¡Hola y Bienvenidos!

Esta semana empecé a dictar una clase de Bloomberg y por sugerencia de uno de mis lectores decidí dedicar este post a hablar un poco del tema, para poder darles algo de información útil al respecto. Mi objetivo es partir de las que siempre he considerado las 3 funciones básicas de Bloomberg, descripción del valor, gráficas y precios históricos. ¿Por qué estas y no otras? Desde mi punto de vista, estas tres funciones son transversales a los activos o datos económicos que se usen y como decimos coloquialmente nos permite “cacharrear” en el terminal.

Quiero aclarar que no es que sea un vendedor de Bloomberg o que tenga algún tipo de relación compañía, sino que me parece una buena herramienta para hacer seguimiento a los mercados financieros y si tal vez la tiene a su disposición en el trabajo o en la universidad, espero este post les ayude a sacarla mayor provecho. Como sé que este post ayudará a mis alumnos en su proceso de aprendizaje.

Descripción del valor – DES

Bueno, creo que lo primero es empezar por decir que las funciones en Bloomberg se introducen utilizando un código, y para este caso particular de la descripción de un valor es DES. El objetivo de esta función es una vez se ha buscado un activo financiero saber su descripción e información pertinente. Tomemos el ejemplo la acción de JP Morgan negociada en Estados Unidos que como se puede ver en la imagen está definida con el ticker JPM, el país US y la clase de activo Equity.

Imagen tomada de Bloomberg

También aparece la descripción de la compañía, lo cual es muy útil para comprobar que el Ticker por medio del cual se hizo la búsqueda está correcto, así como un pequeño gráfico histórico del comportamiento del precio de la acción y el valor del dividendo. Además, en las pestañas numeras provee información financiera de la compañía.

Vale la pena aclarar que la información de la función DES va a ser diferente dependiendo la clase de activo o variable económica que se está analizando, sin embargo, resulta ser muy útil para entender exactamente con que variable estamos tratando.

Gráficos de línea – GP

Otra función que considero clave, es la de los gráficos de línea cuyo código es GP. Siguiendo con el ejemplo de JP Morgan, que vimos en la función DES, con la función GP obtenemos el comportamiento del precio al que cerró la acción cada día por un año, así como el volumen diario de negociación (Recuadro rojo en la parte inferior del gráfico).

Imagen tomada de Bloomberg

Una de las grandes ventajas de esta función es su versatilidad, ya que permite acceder a mucha información histórica de forma gráfica del activo y adaptarla para diferentes análisis. Por ejemplo, en la parte superior izquierda de la imagen se puede ver que por defecto viene la información a 1 año (1A) pero puede escogerse rangos desde 1 día hasta toda la información disponible.

Otro punto interesante, es que esta función es que es la base del análisis técnico en Bloomberg y a partir de ella se puede cambiar el tipo de gráfico a velas japonesas (Recuadro superior al centro) y buscar los diferentes estudios disponibles en la sección de contenido.

Precios Históricos – HP

Por último, la función de precios históricos o HP por su código no es nada más que la representación en forma de tabla de datos de los precios graficados en la función GP. Sin embargo, tiene una ventaja clave al utilizarla y es que es de muy fácil exportación a Excel, utilizando para ello el botón 96) que se encuentra en la parte superior. Una de las desventajas de utilizar esta función es que, si bien es muy útil a la hora de revisar un solo activo, no lo es para armar una base de datos más compleja.

Imagen tomada de Bloomberg

Espero estas tres funciones les sean de utilidad y puedan construir conocimiento y aprovechar los terminales a su disposición a partir de ellas.

Si quieren leer el post de la semana anterior sobre como analizar el crecimiento económico les dejo el link: https://www.rogue-economist.com/guia-practica-de-economia-3-como-se-analiza-el-crecimiento-economico/

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En el fútbol, como en la economía, disminuir la desigualdad no necesariamente aumenta el nivel

Estando a pocos días para empezar el mundial es un buen momento para hablar de fútbol. En esta entrada haré un paralelo entre las ligas de diferentes países y la desigualdad.

Hay un cierto consenso en que las mejores ligas del mundo están en Europa occidental, y más específicamente en Inglaterra, España y Alemania. En estas ligas los campeones son los equipos que mejor terminan en la clasificación después de 38 partidos. Además, los equipos que quedan en las primeras posiciones juegan torneos internacionales, mientras que los que quedan de últimos descienden. Así, los primeros tienen la posibilidad de tener ingresos más altos, que a su vez puede darle ventajas a la hora de contratar nuevos jugadores, y por lo tanto ser de los mejores equipos en la siguiente temporada. Por esa razón hay equipos grandes, que usualmente pelean los títulos, y equipos chicos cuyas posibilidades de ganar un torneo son bajas.

En el otro extremo está el torneo en Estados Unidos (MLS). En este torneo los equipos no descienden, independientemente de su desempeño. Además, el que gana el torneo no es el equipo que haya sido más regular: después de jugar 34 partidos, clasifican 12 a los playoffs, y se llega a una final, donde el que gana es el campeón. Es decir, un equipo puede clasificar en la duodécima posición y ser campeón. Algo interesante en la MLS es que antes de empezar una nueva temporada, los peores equipos tienen la opción de contratar a los mejores jugadores universitarios, por medio de un sistema llamado draft. Esto permite de alguna manera ayudar a que los peores equipos puedan tener más posibilidades de ganar el siguiente torneo y vuelve más parejo el nivel de los equipos.

Un caso intermedio es el torneo colombiano. En Colombia, similar a Estados Unidos, puede ganar un equipo que clasifique de octavo. A diferencia de Estados Unidos, un equipo puede descender, pero solamente después de tener tres torneos malos. Otra diferencia es que los torneos son cortos. Esto garantiza que los torneos sean emocionantes.

Entre estos tres sistemas, el más desigual es el europeo: la diferencia entre un equipo como Manchester United y uno como Stoke City es alta. No obstante, independientemente de qué equipos estén jugando, muchos partidos en la liga inglesa son buenos y la mayoría de estadios viven llenos. En Colombia, donde la desigualdad de calidad entre los equipos es tan baja que se han visto casos de equipos recién ascendidos que son protagonistas en la primera división y de equipos recién descendidos que no lo son en la segunda división, muy pocos partidos son suficientemente buenos como para que los estadios estén llenos. En Estados Unidos los equipos son relativamente parejos y, a pesar de los recursos económicos en esa economía y de la mejora innegable en el nivel de su torneo, el nivel no es bueno.

Por lo tanto tener desigualdad baja puede no ser lo mejor. La razón principal es que puede ser que la disminución de desigualdad vaya en contra de la competencia, que puede causar un nivel bajo. Claro está, aún con sus desigualdades grandes, en la liga inglesa todos los equipos de primera división reciben altos ingresos por concepto de derechos de televisión. Esto es una muestra que tener desigualdad alta no implica dejar a su suerte a los equipos pequeños.

David Perez-Reyna