Guia Práctica de Economía 6: El Banco Central, entre los precios y el crecimiento

¡Hola Bienvenidos!

En los dos últimos post de la guía practica he hablado de precios, de su importancia y forma de cálculo.  Pero como suelo decirles a mis alumnos no se puede hablar de precios sin hablar de los bancos centrales y la incidencia de la política monetaria. Esto se debe la principal función de cualquier banco central del mundo es controlar el nivel de precios de la economía, noten que dije “nivel de precios” y no solo inflación, ya que esta diferencia clave en las decisiones de política económica y la iré explicando poco a poco, pero no podemos perderla de vista.

Para entender de donde viene la medición de los precios que es un insumo clave de este análisis los invito a leer el post anterior: https://www.rogue-economist.com/guia-practica-de-economia-5-como-se-calcula-el-ipc/

¿Que es la política monetaria?

El primer concepto que debemos tener claro es que la política monetaria es la forma en la que los bancos centrales garantizan la estabilidad en el nivel de precios y el crecimiento en la economía con diferentes herramientas que le permiten controlar la cantidad de dinero disponible. En Colombia una de las herramientas más utilizadas por el Banco de la República para inyectar o retirar dinero de la economía son las Operaciones de Mercado Abierto (OMAs). estas OMAs se dividen en dos tipos:

  • Transitorias: Estas operaciones se realiza a través de Repos de muy corto plazo, un contrato en el cual el banco presta dinero a cambio de un título dejado como garantía. Donde la tasa mínima de para estos préstamos es la tasa de intervención vigente que se encuentra al 14 de febrero de 2017 en 4.5% y la máxima de 5.50%.
  • Permanentes: En las operaciones permanentes el banco compra títulos de deuda pública al mercado y los mantiene en su portafolio si desea inyectar dinero o los vende en caso que requiera retirar dinero.

 

Hablando específicamente de estas operaciones transitorias, su objetivo es que, a través de un bajo costo de fondeo y mayor facilidad para adquirir liquidez, los bancos comerciales ajusten también sus tasas a la baja para atraer un mayor número de deudores. Es decir, si les cuesta menos conseguir recursos adicionales es apenas lógico pensar que prestarían más barato, para prestar más, lo que termina siendo una inyección de dinero en la economía. Lo anterior demuestra además que el efecto que termina teniendo el banco central sobre las tasa de los bancos comerciales es indirecto y toma tiempo en transmitirse lo que es una de las grandes debilidades con las que debe enfrentarse el que hace política monetaria.

Esto es importante, ya que el canal que conecta los precios, las tasas y el crecimiento es el consumo. Ya que el consumo de los hogares representa simultáneamente la demanda de una economía y un elemento clave del PIB tal y como puede verse en la fórmula:

PIB= Consumo + Inversión + Gasto Público + (Exportaciones – Importaciones)

¿Pero y las tasas? Bueno, el punto es que para poder consumir los hogares requieren recursos que pueden provenir de sus ingresos vía salarios, pero si desean aumentar su nivel actual es claro que deben buscar recursos extras. Una forma es endeudarse con un banco comercial y es por eso que las tasas de interés de los bancos comerciales son un factor determinante.

En el cuadro se puede ver el efecto de la política monetaria expansiva (inyectar dinero a la economía) llevada a cabo por el Banco de la República, en la cual se aumenta la cantidad del dinero en la economía vía reducción de tasas lo que lleva tal y como se mencionó anteriormente a un aumento en el nivel de consumo de los hogares.

Gráfica 1. Elaboración propia

Sin embargo, este aumento en el consumo de los hogares tiene un efecto positivo en el PIB ya que es uno de sus componentes básicos, sin embargo, también conlleva un costo en inflación, ya que un mayor aumento en la demanda por parte de los hogares llevará a un aumento en el nivel de precios de la economía.

Importancia del rango meta

El enfoque de aplicación de la política monetaria del Banco de la República es que “La política monetaria en Colombia se rige por un esquema de Inflación Objetivo, cuyo propósito es mantener una tasa de inflación baja y estable, y alcanzar un crecimiento del producto acorde con la capacidad potencial de la economía”. Es decir, este esquema de inflación objetivo, que se encuentra en 3% con un rango de +/- 1%, es el nivel ideal de inflación que permite tener una demanda sana que permite hacer crecer la oferta y por tanto la economía, sin afectar la capacidad adquisitiva en exceso de los agentes.

Gráfica 2. Elaboración propia. Datos Banco de la República

En la gráfica 2 se puede ver cómo ha sido el comportamiento del IPC contra la meta para los últimos 2 años, con un 2016 que presentó un crecimiento en el nivel de precios ocasionados por choques exógenos como el fenómeno de la niña en el inicio de ese año y el paro camionero en los máximos registros de junio y julio, lo que contrajo la oferta de alimentos haciéndolos más escasos y por tanto más caros.

Esto demuestra que los Bancos Centrales caminan una delgada línea entre el crecimiento y la inflación, pero más importante aún, por la naturaleza de la política monetaria se ven obligados a tomar decisiones sobre problemas actuales, con herramientas que tardan en hacer efecto.

Espero esta guia haya sido de utilidad y ya saben que me pueden hacer llegar sus preguntas o temas para próximos posts.

Gregorio Gandini (Twitter @RogueEconomist1)

*Este post refleja la opinión de su autor y no debe tomarse como una recomendación de inversión

Guía Práctica de Economía 4: ¿Por qué los precios están en el centro de la economía?

¡Hola y Bienvenidos!

Supongo que muchos de ustedes han oído hablar de la Inflación o del Índice de precios al Consumidor en la prensa, o las noticias económicas, ¿Pero que tanto sabemos en realidad del papel que juegan los precios en la Economía? Es por eso que hoy he decidido dedicar este y algunos de los próximos post de la serie Guía Práctica de Economía a explicar cómo se mide y cuál es su implicación.

El nivel de precios en la economía tiene una importancia estratégica que puede llegar a niveles insospechados, ya que no solo nos permite hacernos una idea de cuantas cosas podemos comprar con nuestro dinero, sino que además es el canal que conecta muchas otras variables, como el crecimiento, la tasa de cambio y los mercados de deuda, por mencionar algunas.

¿Qué es el precio?

Muchas veces existe una confusión entre el concepto de precio y el de valor, por tanto, aclararla me parece el punto de partida perfecto de esta explicación. El precio de los bienes o servicios es la cantidad monetaria por el cual los intercambiamos, mientras el valor es cuanto importa para nosotros, en términos práctico la diferencia está dada por que el primero es objetivo mientras el segundo es subjetivo.

Para hacer más clara esta diferencia, supongamos que el precio por una botella de agua es de $2.000 y en cualquier tienda donde la vaya a comprar le costara eso. Pero si usted se está muriendo de la sed en un desierto, el valor de esa botella es altísimo por que la necesita para sobrevivir y ese valor se irá reduciendo a medida que tome más agua llegando a un punto en el que le quede imposible tomar más y esa última botella no valga nada para usted.

Gráfico 1. Elaboración Propia

Para su formación, el precio no depende de la percepción de un agente, sino que se establece a partir de interrelación entre las fuerzas de oferta y demanda de los mercados combinando que tanto haya del bien y que tanto se desee o se necesite adquirirlo.

Así, la variable que permite llegar al punto en el cual la oferta disponible se vende por completo y suple la necesidad (demanda) no es nada que el precio, en el gráfico 1 se puede ver que para un bien X, el precio de $50 hace que se vendan y se compren 50 unidades. Es importante entender que llegar al punto de $50 fue el resultado de la interacción continua y representa el máximo precio que los compradores están dispuestos a pagar y el mínimo que los vendedores están dispuestos a recibir.

Los precios y sus diferentes nombres

Gráfica 2. Elaboración Propia

Con el ejemplo anterior se puede ver la importancia de los precios como el elemento clave a la hora del intercambio en cualquier mercado, sin embargo, no siempre es tan obvio su participación ya que no siempre se les llama por su nombre. En la gráfica 2 se pueden ver 4 fuerzas dentro de una economía, los hogares, las empresas y los dos mercados donde interactúan, el de bienes y servicios y el de los llamados factores de producción, tierra capital y trabajo.

La lógica de este flujo es simple y es que las empresas requieren los factores de producción que proveen los hogares para producir los bienes y servicios que a su vez les venderán. Pero ¿Cuál es la variable que permite estos intercambios, tanto de factores como de productos? El precio, aunque no siempre se les llame así, el precio de la mano de obra es el salario, el del uso de la tierra o los recursos naturales viene dado por las regalías a municipios y el del capital por las tasas de interés asociadas.

Y al interactuar en todos estos contextos, los precios se convierten en señales y ayudan a distribuir la información entre todos los participantes de los mercados. El alto precio de un bien puede darse por escases, un claro ejemplo los alimentos cuando se presentan sequias, pero también puede deberse a excesos en la demanda donde los consumidores están cada dispuestos a pagar más.

Es por eso que hacer el seguimiento de los precios, nos lleva a entender las dinámicas asociadas con variables económicas que van desde el consumo de los hogares a la producción y pasando por el desempleo. Por eso nos centraremos en la próxima guía en cómo se mide el Índice de Precios al Consumidor en Colombia y cuáles son las implicaciones de su comportamiento.

Si quieren leer el post anterior de la guia práctica de economía sobre como analizar el crecimiento económico les dejo el link: https://www.rogue-economist.com/guia-practica-de-economia-3-como-se-analiza-el-crecimiento-economico/

No olviden que si tienen algún tema en particular que quieran que aborde en el blog, no duden en enviármelo a [email protected] , no olviden seguirme en twitter @RogueEconomist1 y el fanpage en Facebook del blog https://www.facebook.com/RogueEconomistblog/

¡Eso es todo por hoy y que tengan un gran fin de semana!

Gregorio Gandini

*Este post refleja la opinión de su autor y no debe tomarse como una recomendación de inversión

Market update: ¿Que nos dicen los precios de marzo?

En el market update de este lunes pasado, mencione que en términos locales el dato a tener en cuenta era la publicación del IPC ya que, con este registro, se completa los datos de precios del primer trimestre de 2018 por eso hoy he querido hacerle seguimiento a su publicación para entender un poco más sus implicaciones.

Hablando en términos anuales el registro de los precios a marzo de 2018, marcó una tasa 12 meses de 3.14%, lo que muestra una reducción frente al febrero cuando registro 3.37%. Además, tal y como puede verse en la gráfica, este registro continúa a la baja ya que ha pasado de 4.09% en diciembre de 2017 a 3.14% en marzo y más importante aún, manteniendo una tendencia decreciente, lo que lo guía cada vez a la meta establecida por el Banco de la República que es el nivel ideal de inflación para la economía.

Elaboración propia. Datos Dane

Una de las fuerzas que ha permitido que la inflación converja a la meta del Banco de la República es que el crecimiento de los precios de los alimentos se ha mantenido bajo y no ha agregado volatilidad al IPC en general. Ya que en lo que va corrido de 2018 el grupo de gasto que ha traído la dinámica a los precios ha sido el de la vivienda que registró para marzo un crecimiento mensual 0.41%, vale la pena aclara que dentro de los diferentes grupos de gastos este representa el 30.1% siendo el que más aporta al índice en general.

Este resultado es una buena noticia para la Junta Directiva del banco de la República ya que le da un mayor margen de maniobra en caso de continuar con su política de recorte de tasas. Es más, en mi opinión este resultado de los precios abre la puerta para una reducción de tasa en la próxima reunión de 25 puntos bajando la tasa de 4.5% a 4.25%, con lo que seguramente el Banco buscará darle un impulso adicional al crecimiento.

Si quieren entender un poco más como se calculan los precios y su importancia dentro de la política monetaria los invito a leer mis dos guías prácticas de economía al respecto:

¡Que tengan un gran fin de semana!

Gregorio Gandini

Twitter @RogueEconomist1

*Este post refleja la opinión de su autor y no debe tomarse como una recomendación de inversión